بهینه‌سازی چند دوره‌ای سبد سرمایه بر اساس اندازه ریسک احتمالی و مدل ( AR(1)-GARCH(1,1

نویسندگان
دانشگاه صنعتی اصفهان
چکیده
در این مقاله از الگوریتم انتخاب سبد سرمایه چند دوره‌ای برای بیشینه کردن دارایی سرمایه‌گذار با استفاده از معیار ریسک احتمالی استفاده شده و با فرض‌های مناسب جدید مسائل بهینه‌سازی مورد بحث حل شده است. به این صورت که به جای استفاده از تنها توزیع نرمال یا حتی یک توزیع مشخص (با پارامترهای مجهول) برای همه دارایی‌ها در تمام دوره‌ها، برای هر دارایی در هر دوره بهترین توزیع از بین توزیع‌های نرمال، تی، پایدار و براوردگر توزیع هسته را در نظر بگیریم. در نتیجه جواب‌های نزدیک‌تر به واقعیت به دست خواهند آمد. علاوه بر این، به منظور بهینه‌سازی نتایج، به‌جای استفاده از یک توزیع پارامتری یا برآوردگر توزیع هسته، از درون‌یابی تکه‌ای خطی توزیع تجربی برای حل مسئله بهینه‌سازی استفاده گردیده است. در پایان با استفاده از داده‌های تاریخی و مدل AR(1)-GARCH(1,1) برای سرمایه‌گذاری‌های آتی در سبد سرمایه برنامه‌ریزی شده است.
کلیدواژه‌ها

1. Box, G.E.P., G.M. Jenkins, and G.C. Reinsel, Time Series Analysis: Forecasting and Control, Third edition, Prentice Hall, Upper Saddle River, NJ, 1994.

2. J. D. Hamilton, Time series analysis, Princeton University Press, NJ USA, 1994.

3. W. Li, Luo, Q. Zhu, J. Le, Applications of AR∗-GRNN model for financial time series forcasting, Neural Comput and Appl, Vol. 17, (2008), pp. 441-448.

4. Neural Comput and Appl, Vol. 17, (2008), pp. 441-448.

5. R. Kamali, S.Mahmoodi, and M. T. Jahandideh, “Optimization of multi-period portfolio model after fitting best distribution,” Finance. Res. Lett., vol. 30, 2019.

6. Y. Sun, G. Aw, K. L. Teo, and G. Zhou, “Portfolio optimization using a new probabilistic risk measure,” J. Ind. Manag. Optim., vol. 11, no. 4, pp. 1275–1283, 2015.

7. Y. Sun, G. Aw, K. L. Teo, Y. Zhu, and X. Wang, “Multi-period portfolio optimization under probabilistic risk measure,” Finance. Res. Lett., Vol. 18, 2016.

8. H. Markowitz, “Portfolio Selection,” J. Finance, vol. 7, no. 1, pp. 77–91, Mar. 1952.

9. H. M. Markowitz, “Portfolio selection: Efficient diversification of investments,” 1959.

10. M. B. Righi and D. Borenstein, A simulation comparison of risk measures for portfolio optimization, Finance. Res. Lett., Vol. 24, 2018.

11. Z. Chen, “Multiperiod consumption and portfolio decisions under the multivariate GARCH model with transaction costs and CVaR-based risk control,” OR Spectr., vol. 27, no. 4, pp. 603–632, Aug. 2005.

12. S. Zhi Wei and Z. Xing Ye, “Multi-period optimization portfolio with bankruptcy control in stochastic market,” Appl. Math. Comput., vol. 186, no. 1, pp. 414–425, 2007.

13. Y.-J. Liu, W.-G. Zhang, and P. Zhang, “A multi-period portfolio selection optimization model by using interval analysis,” Econ. Model., vol. 33, pp. 113–119, 2013.

14. Y. J. Liu and W. G. Zhang, “A multi-period fuzzy portfolio optimization model with minimum transaction lots,” Eur. J. Oper. Res., vol. 242, no. 3, pp. 933–941, 2015.